上海作為轉(zhuǎn)型試點城市,新產(chǎn)品+新渠道(商超)+新廣告片三位一體強勢推進(jìn):公司在商超渠道新開發(fā)兩款無核棗產(chǎn)品,突出無核化、休閑化與差異化的特征,60g/260g分別定價9.8元/29.8元,上海商超進(jìn)店率已達(dá)到90%,配合12月5日開始投放的新廣告片,明年銷售有望比今年(2000萬)大幅提升。公司預(yù)計今年全國商超收入達(dá)1.3億,收入占比提升至15%,未來將成為主要渠道;

電商銷售差異化產(chǎn)品,全年預(yù)計可實現(xiàn)收入5000萬:公司電商由子公司獨立運營,針對電商開發(fā)有別于專賣店、商超的產(chǎn)品,相似產(chǎn)品相似價格避免擾亂價格體系。雙十一單日銷售額達(dá)1200多萬,我們預(yù)計全年電商銷售額可超過5000萬元;

專賣店升級與淘汰并舉,改造升級完成以后單店銷售有望顯著提高:公司已淘汰100多家年銷售額小于6萬的專賣店,升級了170家店,后續(xù)還將繼續(xù)升級100多家店。專賣店升級既包括店面的升級改造,又包括店面的精細(xì)化管理,升級后的專賣店銷售額同比提升10-20%;

產(chǎn)品定位由禮品轉(zhuǎn)向休閑零食,聘請一流咨詢公司打造新定位,關(guān)注消費者對高端零食定位的接受情況:反腐后高端禮品需求銳減,倒逼公司已進(jìn)行兩年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐加快。我們認(rèn)為公司的最大優(yōu)勢在于產(chǎn)品品質(zhì),本次整合聘請了特勞特、零點咨詢等行業(yè)一流咨詢公司,重點打造高端的零食棗品牌,目前這一品類無競爭對手,若消費者可接受品牌概念及定價,“好想你”有望成為休閑零食棗的第一品牌;

盈利預(yù)測及投資建議:預(yù)計13-15年收入分別為9.6億、11.1億、13.2億,同比增長6.5%、16.1%、19.1%,EPS分別為0.788元、0.752元、0.897元,同比增長15.9%、-4.7%、19.3%。短期內(nèi)轉(zhuǎn)型帶來費用高企致利潤承壓,但我們看好紅棗類休閑食品的市場空間以及公司轉(zhuǎn)型成功對未來業(yè)績的拉動作用,上調(diào)至“買入”評級。